謹慎看油脂反彈
2009年10月14日當周，美元屢創低點和原油庫存減少，使得原油期價創年內新高，同時，對油脂形成較強支撐。美豆收割因雨雪天氣延緩，部分晚熟作物的生長可能受到影響，但所占比例較小，整體上，豐產仍舊壓制豆類期價。
豆類方面，美豆的出口數據均好于市場預期，同時能源市場反彈，導致豆油走勢強于大豆和豆粕；國內新作收儲具體方案還未出臺，現貨市場成交一般。
棕櫚油方面，馬棕本年度產量料將低于早前預期；國內棕油進口量有所回升，因進口成本高于分銷價格，貿易商挺價心態明顯。
菜籽油方面，ICE油菜籽隨CBOT豆類上行；國內因國儲收購支撐，價格穩中有升。
1、中國進口商轉向購買南美大豆
CBOT大豆期貨因雨雪天氣令美國收割進度放緩，且霜凍可能損及部分晚熟作物，提振買盤入場，期價出現較大幅度上漲。上周有報道稱，中國貿易商購買13船南美大豆（約65-80萬噸）。
點評：13船南美大豆均為10年4月份以后船期，貿易商規避期價上漲和改善壓榨利潤空間的目的十分明顯。美豆價格上漲，貿易商愿意延緩采購，或者采購價格更低的南美豆，國儲拍賣價格仍舊較高，成交意愿亦不強。依此判斷，10月份我國大豆進口量將不會立即恢復至400萬噸左右的水平，有可能在150-250萬噸之間，9月份為275萬噸。
2、9月中國進口大豆降至275萬噸
中國9月進口大豆減少至275萬噸，為去年10月以來最低水平。交易商稱，這是今年購買熱中一個必要但短暫的停頓。9月進口大豆數量少於8月的313萬噸，但仍略多於此前中國商務部的預估。
中國1-9月大豆進口同比增長了12.8%，至3236萬噸。海關數據顯示，中國9月包括棕櫚油和豆油在內的植物油進口為97萬噸，較8月增多了23%；1-9月植物油進口亦同比增長9.7%，至613萬噸。
點評：中國大豆進口在今年6月創下470萬噸的紀錄高位後，已連續第三個月錄得減少，因政府放緩戰略收儲，10月進口亦或將因此進一步下滑。全球第三大大豆出口國阿根廷的收緊供應，是導致此次進口減少的部分原因，但將於本月底和下月初抵達中國的廉價美國大豆，料將舒緩正抬頭的大豆緊缺。據往年進口數據來看，貿易商四季度仍需保持一定大豆進口量，用以滿足12月及1月的供給需求。若10月大豆進口將減少至250萬噸，甚至200萬噸以下，11和12月的進口或將超過400萬噸。
3、南美2009/10年度大豆產量料增加
受早期降雨和收益狀況改善，估計南美2009/10年度大豆播種面積和產量均將增加。Soybean & Corn Advisor的總裁Michael Cordonnier稱，南美2009/10年度大豆產量料為1.250億噸，較2008/09年度的9580萬噸增加逾30%。
點評：USDA預測巴西和阿根廷產量分別為6200和5250萬噸，均低于最新的市場預期，6250萬噸和5300萬噸。主要原因是播種面積的大幅增加和天氣利于作物生長，農戶提前種植。若如上述預期，四季度豆類期價上行將受限制。
4、馬棕出口有所回暖
SGS和ITS預估10月1-15日馬棕出口在59.2和59.7萬噸，基本符合市場預期的59.5萬噸的水平。
點評：馬棕出口較9月同期環比上漲10%左右，且本年度的棕櫚油產量料將低于預期的1770萬噸，對市場形成一定支撐。
美元屢創低點和低產能利用率使得原油備受提振，交投活躍且持倉量大幅增加，周五收盤時報79.02美元/桶，周累計上漲6.77，漲幅達9.37%，為3月20日來最大單周漲幅。
原油期價的上行已成為油脂重大支撐，也是油脂較大豆和豆粕走強的原因。同時，原油是否能延續漲勢，突破80，甚至更高，成為市場關注焦點。若原油出現回調，油脂將可能同樣面臨回調。
豆類基本面并無明顯變化，原油走強成為資金追逐油脂的關鍵動力。本周美豆主產區的天氣仍可能面臨雨雪天氣，收割和未成熟作物將再度受到影響。CBOT豆油技術圖表上看，期價已突破36.2阻力位，并上攻37.2，均線上呈多頭排列，RSI、MACD、KDJ等技術指標向好，期價可能進一步走強。假定雨雪天氣到來，若原油反彈延續，則油脂將站穩37.2；若原油80受阻回落，期價可能36.2附近盤整。
本周對CBOT期價謹慎看多，短期支撐36.2，阻力則為37.20和38.20。
外盤走強帶動內盤期價站穩7100，并有繼續上沖的可能，關鍵在于原油。此外可能支撐因素還有來自政策面的，關于大豆加工補貼、國儲收購政策的細則或將本周出臺，若經證實，油脂將延續反彈。
正如上周所說，期價上攻7000是肯定的，且會以7100為當周底部支撐，向上試探。期價在7100盤整四個交易日后，放量增倉上行，報收在60日均線。期價已帶量沖破上行通道上沿，持倉量也逐步回升，短期強勢反彈達452，均線呈多頭排列，技術指標RSI、CCI、MACD走強明顯。而形成該走勢取決于原油的反彈，在7連陽后反彈是否延續存不確定，80或將成為本輪上行的重要阻力位。
短期強勢仍有部分上行空間，但徑直上行可能性較小，暫以7250為本周阻力位。若沖破7250后能強勢回補前期缺口，則可看高至7500；若7250阻力位不過，則可回落至6900-7000。投資者關注7250關口資金博弈和原油走勢，建議多單7250-7500可擇機適當獲利了結，待走勢明確后再加倉（包括美元、原油和美豆主產區天氣變化）；或者原油80受阻，豆油可逢高減持。http://51wenwangwen.com
