節(jié)后國內(nèi)油脂市場維持振蕩基調(diào)
近期中國海關(guān)總署公布了最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年12月份國內(nèi)進口植物油總量為690,759噸，比上年同期增加 2.76%；2008年全年總共進口植物油8,078,248噸，同比微降2.59%，其中，進口棕櫚油全年總量再創(chuàng)歷史新高。另外，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國在2008年12月份進口大豆330萬噸，同比提高13%；全年大豆進口總量達到創(chuàng)紀錄的3744萬噸，同比增長21.5%。另外，12月份進口油菜籽數(shù)量達到26.4萬噸，同比提高97.35%；全年進口總量逾130.2萬噸，這也是我國進口油菜籽市場近七年來首次突破百萬噸大關(guān)。
由此不難看出，今年春節(jié)之前，我國進口油、籽到港供應(yīng)較為密集，這給節(jié)前油脂等下游產(chǎn)品價格的反彈帶來阻力；另外，往年長假之后需求市場的階段性萎縮，也會對油廠、貿(mào)易商的銷售心理形成打壓，部分品種油脂價格春節(jié)之前也出現(xiàn)一定程度的下滑。
中期應(yīng)當關(guān)注美盤大豆、原油價格的后續(xù)走勢，期貨市場一旦形成技術(shù)面的突破上揚行情，則有可能改善節(jié)后我國油脂市場的“規(guī)律性”疲態(tài)調(diào)整阻力。如果外部市場未來一周里未能出現(xiàn)明確的方向走勢，受國家政策性收儲的托市心理支撐，則節(jié)后國內(nèi)糧油市場亦能維持現(xiàn)有的箱體振蕩基調(diào)。其具體原因概要分析如下：
其一，節(jié)前進口豆油到港同比上升，國內(nèi)油廠議價預(yù)售奠定節(jié)后振蕩基調(diào)
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國在2008年12月份進口豆油134,469噸，較上年同期減少了48.83%；全年進口豆油總量達到2,585,604噸，同比降幅約合8.37%。由下表格可見，2008年四季度期間，國內(nèi)進口豆油到港供應(yīng)整體高于上年同期，主要因為國儲分批采購計劃的延續(xù)，前期國際油、籽采購成本的明顯下滑。其中，去年11月份國內(nèi)進口豆油買盤量首次突破40萬噸大關(guān)，創(chuàng)下單月進口量的歷史新高！而與此同時，今年元旦、春節(jié)之前，國內(nèi)壓榨廠、精煉廠的小包裝備貨時間大大提前，部分企業(yè)甚至早在去年11月上旬就已開始進入灌裝階段，主要為緩解銷售不振造成的“過剩”庫存積壓，規(guī)避前期市場“量價齊跌”造成的資金壓力。
不過，2008年12月份之后，隨著美盤CBOT豆類期貨行情的持續(xù)大幅反彈，國內(nèi)豆油等植物油跟盤筑底回升，豆粕價格甚至出現(xiàn)強勁上揚，而低成本進口大豆、進口油菜籽陸續(xù)集中到港，油、籽加工企業(yè)的利潤得以大幅提升，促使沿海、沿江地區(qū)油廠在節(jié)前的開工數(shù)量明顯增多。為規(guī)避春節(jié)長假之后的國內(nèi)油脂跌價風(fēng)險，加快節(jié)前的資金回籠進度，不少油廠采取議價、低價預(yù)售的銷售方式，解決大量豆粕預(yù)售合同定單執(zhí)行帶來的油脂庫存增長壓力，這也使得節(jié)前國內(nèi)豆油行情整體略顯平淡。根據(jù)目前油廠合同議價水平預(yù)測，節(jié)后國產(chǎn)一級豆油的現(xiàn)貨報價可能圍繞7000元/噸振蕩整理。
其二，國內(nèi)菜籽壓榨減少提振菜油進口，油廠挺價提價意愿節(jié)后有增難減
去年國慶節(jié)之后，國內(nèi)油菜籽加工企業(yè)進入低產(chǎn)期，主要因為油菜籽收購價格，以及相關(guān)油、粕下游產(chǎn)品價格持續(xù)大幅回落，導(dǎo)致整個壓榨行業(yè)都面臨較大的虧損壓力，各地油廠的停工、減產(chǎn)現(xiàn)象集中。因此，今年節(jié)前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)菜油供應(yīng)明顯偏緊，而國際市場上的菜油進口成本逐月明顯下降，提振國內(nèi)買家的進口采購需求。中國海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年12月份國內(nèi)進口菜籽油36,290噸，較上年同期微降1.64%；去年全年我國總共進口菜籽油 269,801噸，較上年同期減少了28.01%。不過，值得注意的是，相對于豆油、棕櫚油，我國進口菜油基數(shù)歷來偏低，其對國內(nèi)油脂市場的價格影響也相對較弱。
應(yīng)當注意的是，此輪國家連續(xù)出臺國產(chǎn)油料（大豆、油菜籽）的定價收儲計劃，按照遠高于社會收購價格的入儲定價--2.2元/斤，目前分兩批次總共收購了135萬噸國產(chǎn)油菜籽，明顯支撐市場對于菜油后市行情的心理預(yù)期。由上表格可見，近月國內(nèi)菜油價格走勢跌幅明顯放緩，主要原因就是供需基本面、宏觀政策面的整體向好，以及其它油脂價格的強勢振蕩。鑒于主產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)偏緊的格局短期仍難改觀，全球商品市場也已進入下行探底后的振蕩趨升通道，預(yù)計節(jié)后我國菜油市場仍有望延續(xù)整理箱體。
其三，外部市場節(jié)前振蕩筑底蓄勢，進口棕櫚油激增壓制節(jié)后反彈高度
去年四季度期間，國內(nèi)進口棕櫚油到港供應(yīng)明顯增長，除10月份進口量同比下降之外，11月、12月分別超過40萬噸、50萬噸，遠遠高于去年同期的水平。中國海關(guān)總署公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國在2008年12月份進口棕櫚油566,796噸，創(chuàng)下近八月來的進口最高水平，同比提高了51.65%；全年進口棕櫚油總量達到創(chuàng)紀錄的5,270,368噸，同比提高了3.40%。值得注意的是，由于中國買家在春節(jié)之前采購了大量棕櫚油船貨，未來一、兩個月的買盤需求可能后勁不足，BMD毛棕油期貨、當?shù)爻隹谏虉蟊P價格，將成為國內(nèi)現(xiàn)貨商定價的重要參考。
如上所述，近兩個月來，我國棕櫚油市場展開一波筑底反彈行情，港口24度精煉棕櫚油分銷報價目前已經(jīng)重返5000元/噸以上，遠高于前期到港的采購成本，大大提振進口商的詢盤、采購。另外，大型跨國企業(yè)的期現(xiàn)套保與套利戰(zhàn)略，也使得馬來西亞龐大的棕櫚油庫存，部分轉(zhuǎn)移至中國、印度等主要進口國，引發(fā)國內(nèi)外棕櫚油價格的劇烈波動，這種現(xiàn)象值得我們思考和關(guān)注。
不過，應(yīng)當看到，目前我國棕櫚油市場需求尚處于傳統(tǒng)淡季，春節(jié)期間港口交易量（出貨成交）幾乎陷入停滯，隨著前期大量買盤的船貨陸續(xù)通關(guān)，預(yù)計節(jié)后國內(nèi)棕櫚油庫存數(shù)量可能繼續(xù)提升。這使得貿(mào)易商挺價意愿跟盤趨堅的同時，能否再次抬升棕櫚油報價，仍應(yīng)視外部市場節(jié)日期間能否提供方向性的行情指引。
綜上所述，今年春節(jié)之前，國內(nèi)進口油脂到港較為集中，豆油市場出現(xiàn)“高報低走”的議價預(yù)售潮，加上國儲植物油（豆油、菜油）的議價、平價投放市場，使得油脂市場未見往年階段性的“紅包”行情。但應(yīng)注意的是，由于節(jié)日期間，國內(nèi)精煉分提廠、食品加工企業(yè)，特別是中間商的庫存水平明顯偏低，使得油脂市場定價權(quán)牢牢掌握在油廠手中。現(xiàn)階段而言，南美天氣題材偏多、石油價格筑底回升，特別是美國經(jīng)濟依然處于嚴重衰退的過程中，再次吸引投機、保值買盤的積極介入，加上中國職能部門對進口大豆到港節(jié)奏的行政性調(diào)控（臨時措施有效期約90天），都將有助于支撐國內(nèi)油脂市場的節(jié)后行情表現(xiàn)，同時國際原油價格后期走勢值得關(guān)注，中長期仍可期待跟盤重現(xiàn)“升機”！
