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【本資訊由中國(guó)糧油儀器網(wǎng)提供】節(jié)后，國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，如前期所料，展開(kāi)加速上行走勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部非常利好的報(bào)告數(shù)據(jù)刺激，以及全球貨幣戰(zhàn)打響，原油的突破上行，均令油脂市場(chǎng)獲得新生動(dòng)力。然而，相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的火爆局面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)出一定的滯脹情緒，因價(jià)格上行壓力加大，終端食用油價(jià)格波動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)家拋儲(chǔ)帶來(lái)壓力，隨著相關(guān)拋儲(chǔ)消息出臺(tái)，政策面壓力兌現(xiàn)，油脂頂住壓力，仍保持強(qiáng)勢(shì)格局。 

　　意外利好的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，為農(nóng)產(chǎn)品注入強(qiáng)心劑

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度庫(kù)存報(bào)告一度遏制農(nóng)產(chǎn)品漲勢(shì)，高于預(yù)期的庫(kù)存數(shù)量顯示供需形勢(shì)并不過(guò)度緊張，市場(chǎng)一度擔(dān)憂農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)獲利了結(jié)。但是在 10月8日晚出臺(tái)的新供需報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)2010年美國(guó)大豆、玉米等農(nóng)作物產(chǎn)量預(yù)估及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估水平，使得全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張的憂慮進(jìn)一步加劇。

　　報(bào)告顯示，美豆種植面積由上月的7890萬(wàn)英畝調(diào)減至7770萬(wàn)英畝，美豆單產(chǎn)從上月的44.7蒲式耳/英畝調(diào)低至44.4蒲式耳/英畝，大大出乎市場(chǎng)預(yù)料。美豆期末庫(kù)存從上月的951萬(wàn)噸大幅減少至720萬(wàn)噸。作為反映總體供需形勢(shì)的重要指標(biāo)，美豆的庫(kù)存消費(fèi)比出現(xiàn)了大幅度的降低，由上月的10.61%降低至8.01%,降低了2.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，美農(nóng)業(yè)部也對(duì)美豆油進(jìn)行了較為利多的調(diào)整，由于美豆油出口增加，需求前景改善，油脂漸漸顯現(xiàn)自相對(duì)溫吞的漲勢(shì)中逐漸獲得主動(dòng)權(quán)。

　　應(yīng)該說(shuō)，報(bào)告意外的利多，為農(nóng)產(chǎn)品上行注入了新的強(qiáng)心劑，并為漲勢(shì)延續(xù)提供較為堅(jiān)實(shí)的基本面支撐素材。

　　同時(shí)，由于南美大豆播種季節(jié)，市場(chǎng)對(duì)天氣模式是否影響南美作物種植的關(guān)注度也在提高。巴西旱情持續(xù)延遲播種進(jìn)度一度引發(fā)關(guān)注。，在這樣的漲勢(shì)中，資金對(duì)喜聞樂(lè)見(jiàn)的利好題材更加敏感，而對(duì)利空消息表現(xiàn)相對(duì)麻木，總體而言，盛宴之下，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)加速上行引來(lái)資金狂歡分享。

　　宏觀因素繼續(xù)成為漲勢(shì)的發(fā)酵劑

　　在長(zhǎng)假期間，全球匯市起云涌，日本宣布降息，而美國(guó)可能繼續(xù)進(jìn)行定量寬松的貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更令國(guó)際市場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”開(kāi)始的憂慮升溫。所謂定量寬松，意味著美聯(lián)儲(chǔ)將增加國(guó)債購(gòu)買(mǎi)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，直白而言，即是開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，繼續(xù)注入流動(dòng)性。受此影響，美元開(kāi)始跌跌不休，主要貨幣貶值對(duì)大宗商品標(biāo)價(jià)的影響再度強(qiáng)烈顯現(xiàn)，原油受此影響突破80美元關(guān)口表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，且農(nóng)產(chǎn)品交相輝映，不斷上行。

　　另外，由于人民幣升值的壓力依然明顯，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求較大的品種如銅、豆類(lèi)等重要品種，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)奔騰，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)輸入性壓力不斷加大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被動(dòng)上漲，但漲勢(shì)顯著偏弱。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)漲勢(shì)滯后，拋儲(chǔ)壓力難改上行基調(diào)

　　相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)的洶涌澎湃，節(jié)后開(kāi)盤(pán)油脂漲停后即顯現(xiàn)整理走勢(shì)。這是因?yàn)椋瑖?guó)際市場(chǎng)上涌已經(jīng)引發(fā)現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)比較明顯的波動(dòng)，油脂終端小包裝市場(chǎng)提價(jià)壓力日隆。在經(jīng)過(guò)蔬菜、禽、蛋及肉類(lèi)價(jià)格上漲之后，食用油價(jià)格波動(dòng)，無(wú)疑會(huì)令食品價(jià)格上行之勢(shì)雪上加霜，對(duì)國(guó)內(nèi)防通脹形勢(shì)再度形成不利考驗(yàn)，在此情況下，政策面出臺(tái)壓力臨近，市場(chǎng)傳言植物油儲(chǔ)備或?qū)⑴馁u(mài)，國(guó)內(nèi)油脂承壓。

　　而10月13日，拋儲(chǔ)消息靴子落地。據(jù)國(guó)家糧油交易中心公告，2010年10月20日在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)和各有關(guān)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)舉行國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)食用油競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)。此次競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)菜籽油30萬(wàn)噸，國(guó)標(biāo)四級(jí)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。存儲(chǔ)地點(diǎn)分別在江蘇、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、四川、貴州、云南。

　　據(jù)國(guó)內(nèi)咨訊機(jī)構(gòu)調(diào)查，目前國(guó)儲(chǔ)豆油總量在350萬(wàn)噸左右，入儲(chǔ)成本在8000元/噸以下，而國(guó)儲(chǔ)菜油在200萬(wàn)噸左右，入儲(chǔ)成本在 8800元/噸左右。因此目前均已進(jìn)入順價(jià)區(qū)間，拋儲(chǔ)條件完全具備。不過(guò)，由于目前油脂價(jià)格上漲受輸入性成本壓力影響較大。國(guó)際市場(chǎng)大漲，導(dǎo)致油脂油料進(jìn)口成本高企，被動(dòng)跟抬明顯，屬于成本推動(dòng)型上漲，并非由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物資短缺引起價(jià)格上漲，因此，近期國(guó)內(nèi)植物油拋儲(chǔ)的量并不會(huì)太大。如果外部漲勢(shì)洶涌的勢(shì)頭不減，國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)對(duì)油脂油料或只形成短期震蕩影響，難于形成改變趨勢(shì)的力量。

　　近期油脂的帶漲龍頭：棕櫚油

　　近期油脂市場(chǎng)帶漲龍頭為棕櫚油，主要有兩方面原因促成。一是國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存出現(xiàn)明顯下滑，節(jié)后降至30萬(wàn)噸附近，而國(guó)際市場(chǎng)馬棕油價(jià)格上漲輸入性壓力提高，且國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛之勢(shì)較前期已有很大改觀，棕櫚油進(jìn)口量可能會(huì)出現(xiàn)回升；二是由于國(guó)儲(chǔ)拋油以豆、菜油為主，棕櫚油作為純進(jìn)口品種受沖擊最小，因此政策短期壓力之下，資金選擇棕櫚油作為帶漲龍頭，另一方面這也限制了豆菜油的調(diào)整幅度，因?yàn)槎�者與棕櫚油的價(jià)差縮減已近轉(zhuǎn)折的臨界狀態(tài)。而油脂市場(chǎng)輪動(dòng)帶漲，對(duì)于國(guó)內(nèi)油脂整體漲勢(shì)的延伸將會(huì)繼續(xù)形成支持。

　　綜合上述來(lái)看，目前油脂市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局仍延續(xù)，外盤(pán)領(lǐng)導(dǎo)漲勢(shì)格局仍難根本改變，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備投放或可放緩價(jià)格上行速度，但暫難形成趨勢(shì)性改變。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)在于，豆類(lèi)市場(chǎng)現(xiàn)在依托于美元下挫，以及南美種植期天氣的炒作，這兩方面的變化極易引發(fā)短期動(dòng)蕩。仍總體建議偏多思路，注意短期震蕩風(fēng)險(xiǎn)。