供應充足 油脂節后反彈空間將受制約
近期國內油脂市場走勢依然跟隨著美盤的節奏來運行，目前CBOT豆類市場缺乏利多消息刺激已經步入整理走勢，將再次考驗900美分一線的支撐力度。國內方面，臨近十一和中秋長假國內油脂需求有所回升，不過由于國內油脂市場供應相對充足，因此現貨價格提升仍面臨較強的壓力。分析師認為，美豆已經失去天氣這一重要炒作因素，市場關注的重心將轉回基本面，2009年美豆產量將創出歷史最好水平決定美豆上漲壓力重重，而國內油脂市場則繼續面臨美盤疲軟和國內供應寬松的壓力，因此節后價格反彈將受較大制約，不過受全球植物油庫存總體偏緊的格局，及國家將繼續實行大豆收儲政策給油脂市場帶來支撐的影響，國內油脂市場下跌空間也十分有限。
全球主要植物油期末庫存依然呈現偏緊格局
美國農業部9月11日發布了最新一期作物供需報告。與8月報告相比，9月報告再次上調全球2009/10年度主要油籽產量，達到4.2275億噸，庫存方面上調至6,150萬噸；報告下調全球2009/10年度主要植物油產量至1.3673億噸，庫存上調至967萬噸，不過較2008/10年度的1,077萬噸仍有較大下滑。從報告中可以看出，全球油籽產量和庫存量均出現增長，顯示出全球油籽供應情況好轉，將給油籽上行帶來壓力；主要植物油產量由于幾種小油產量下滑而減少，而三大油脂的產量略有提升，庫存方面的下滑主要原因是國內消費量較上一年度出現大幅增長，2009/10年度全球主要植物油國內消費量達到1.3585億噸。單從全球主要植物油供需情況來看，似乎偏緊的格局有所加重，不過由于油脂市場走勢主要受油籽，最主要是受大豆走勢影響，油脂市場反彈將承壓。
另外，從最近公布的經濟數據來看，全球經濟回暖速度依然較慢，因此對油脂的需求情況仍不容樂觀，目前國際原油價格停留在60美元的水平對生物能源的發展也難起到強的推動作用。
國內油脂市場供應相對比較充足
2009年隨著海運費的大跌，國外油籽進口成本下降，而國內油籽價格由于受到政策托市影響保持較高水平，相比之下國外油籽更具有優勢，因此國內油廠大量進口國外油籽。2009年1至8月共進口大豆29,609,373噸，同比增長20.56%；油菜籽1至8月共進口2,197,574噸，同比增長264.95%。而食用植物油1至8月共進口516萬噸，同比增長3.3%。從美國農業部9月報告中可以看出，在已經結束的2008/09年度，中國油脂國內消費量為2,441萬噸。而據國家統計局最新公布數據顯示，1至8月份國內食用植物油產量達至2,097萬噸，同比增長25.5%。2008年全年植物油產量為2,419萬噸，平均單月產量超過200萬噸，因此，2008/09年度中國食用植物油產量將超過2,900萬噸，遠遠高于美國農業部國內消費預估值。目前，國內油脂庫存處于過剩的狀態，因此價格很難有大的提升。
節前油脂需求不旺價格依然低迷
豆油需求在8月底創出近期新高后逐步回落，顯示出目前油脂市場需求不旺，反應在終端消費市場就是價格繼續低迷。
據商務部最新監測顯示，9月14日至20日全國主要大中城市桶裝豆油零售價格平均為10.62元/升，比前一周下降0.3%；桶裝菜籽油零售價格平均為12.19元/升，比前一周下降0.3%；桶裝花生油零售價格平均為19.65元/升，比前一周下降0.8%。
國家新豆收儲和陳豆拋儲共同影響油脂后市走勢
有消息顯示，國家將在東北、內蒙劃撥臨儲大豆195萬噸轉地儲，一次性補貼費用約為210元/噸，于10月起實施。如果消息屬實，說明國家正在為新豆收儲做倉儲準備，這將成為油脂油料市場的政策性利好。目前能夠給油脂油料市場帶來支撐的除了國儲收購，還有2009年中國大豆將出現減產。黑龍江大豆遭受霜凍打擊產量將出現明顯下降，據大商所考察團預計，黑龍江大豆總產量預計在766萬噸左右，較2008年980萬噸減少120萬噸，減少比例為21.8%。另外，進口大豆放緩也將有利于穩定國內油脂市場價格。不過，十一之后國內油籽將大量上市，而陳豆拋儲也將繼續進行，目前，國內龐大的油籽庫存量將給油脂油料市場帶來壓力，可以看出，國內油脂油料市場基本面偏空。
技術上看，國內油脂期貨均線系統都呈現空頭排列，目前30日均線將死叉60日均線，油脂期貨陷入中線走弱格局。短期來看，油脂期貨將考驗前期低點連線所構成支撐線的支撐力度。持倉上看，雖然中糧系資金近期空單量有所減少，但仍持有大量空頭寸，將壓制多頭反彈。總體來看，目前國內油脂市場整體偏空，仍有繼續下行的風險，不過政策性支撐將在十一后的走勢中有所體現，因此下行空間將會有限。http://51wenwangwen.com
