宏源期貨：10月豆油期價(jià)仍面臨繼續(xù)下跌的走勢(shì)
進(jìn)入9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)雖雙節(jié)將至但銷售情況仍顯平淡，而小包裝的花生油降價(jià)20%左右，更讓國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格看到了“價(jià)格冬季”的來(lái)臨。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)豆油價(jià)格從最高的8000元/噸左右，下跌至現(xiàn)在的7000元/噸上下，而且這樣的下跌勢(shì)頭仍然繼續(xù)。具體走勢(shì)如下圖：
近期豆油現(xiàn)貨價(jià)格的下跌主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)豆油供給過(guò)剩的面沒(méi)有緩解，油廠大量壓榨價(jià)格低廉的進(jìn)口大豆，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存大增。期待“十一”雙節(jié)將至，豆油消費(fèi)能出現(xiàn)一個(gè)大幅提升的意愿，但是從目前的豆油銷售情況來(lái)看，這個(gè)預(yù)期也并不樂(lè)觀，而部分零售批發(fā)商手中還有今年6月份的積壓的豆油亟待出售。
美豆的種植面積增加和天公作美，讓美豆今年獲得一個(gè)大豐收，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份月度報(bào)告顯示，美國(guó)09/10年度大豆總產(chǎn)量預(yù)估為8832萬(wàn)噸，而8月預(yù)估總產(chǎn)量8707萬(wàn)噸，總產(chǎn)量提高了125萬(wàn)噸。總產(chǎn)量的增加使得CBOT美豆價(jià)格一路下跌，雖有早霜天氣炒作，但是仍沒(méi)有改變美豆下跌的勢(shì)頭。美豆的下跌影響國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)大幅走低，豆油期價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌。CFTC公布的美豆基金凈多持倉(cāng)在減少，8月25日凈多倉(cāng)位為38976手，而9月15日公布的數(shù)據(jù)為36498手，由于美豆可能繼續(xù)下跌，然后在低位橫盤，10月連豆油期價(jià)將維持弱勢(shì)。
這些基本面的利空因素是豆油下跌的原因，那么從技術(shù)面來(lái)看豆油仍有一波下跌行情。豆油指數(shù)周K線如下圖所示：
如圖所示，豆油指數(shù)從2008年3月開始下跌，基本延續(xù)了5浪下跌走勢(shì)，從較長(zhǎng)的周期上看，豆油已經(jīng)完成4浪的反彈，進(jìn)入5浪也就是最后一浪的下跌走勢(shì)。但是能否完成一個(gè)教科書式的5浪下跌，筆者認(rèn)為這個(gè)可能行不大，那么“第5浪”會(huì)跌倒哪里？從圖上來(lái)看，A、B兩點(diǎn)已經(jīng)走出一個(gè)雙頭的形態(tài)，連接A、B點(diǎn)然后在通過(guò)C點(diǎn)畫平行線，大致可以估算出雙頭的高度為1000個(gè)點(diǎn)，那么豆油指數(shù)下跌的目標(biāo)位預(yù)計(jì)在5800一線。上圖中將3浪的低點(diǎn)同4浪的高點(diǎn)(A點(diǎn))制作的黃金分割線，圖中頸線位置基本在50%回撤點(diǎn)，所以豆油指數(shù)在6760一線上線內(nèi)有一個(gè)很強(qiáng)支撐區(qū)間。如果突破將出現(xiàn)一個(gè)1000點(diǎn)左右的下跌。
從周K線技術(shù)分析來(lái)看，豆油指數(shù)仍處在下跌趨勢(shì)中，如果突破頸線區(qū)域，雙頭殺傷力也很強(qiáng)。下面來(lái)看看豆油指數(shù)日K線走勢(shì)圖：
從上圖日K線走勢(shì)也可以清晰的看到5浪上漲的例子，從A點(diǎn)到B點(diǎn)，一個(gè)很規(guī)范的5浪結(jié)構(gòu)，從B點(diǎn)開始的下跌能否完成5浪還需要驗(yàn)證，但是參照波浪理論可以估算出現(xiàn)在豆油指數(shù)近期下跌的目標(biāo)點(diǎn)位在6500左右，因?yàn)樵诘?浪最長(zhǎng)的情況下，1浪和5浪高度大致相同。而時(shí)間上可能持續(xù)更久，如果走出5浪下跌，6500左右的低點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)在10月中下旬。
綜上所述，從基本面和技術(shù)面上，豆油期價(jià)將仍處在下跌趨勢(shì)中。進(jìn)入秋季美豆豐收在望，國(guó)內(nèi)大豆雖然播種面積減少加之積溫不足的影響，仍可能是一個(gè)豐收的年景。雖預(yù)測(cè)總產(chǎn)量有所下降，但是08/09年度大量的臨儲(chǔ)大豆將會(huì)彌補(bǔ)這部分產(chǎn)量。進(jìn)入第四季度，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格走勢(shì)的主要影響因素還有，今年國(guó)家是否對(duì)09/10年度國(guó)產(chǎn)大豆實(shí)行最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策，最低保護(hù)價(jià)格是多少？中國(guó)為扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)大豆危機(jī)是否在限制大豆進(jìn)口方面采取措施等等，這些因素的不確定性都將對(duì)豆油后市走勢(shì)產(chǎn)生較大的影響。總體上看10月豆油期價(jià)將繼續(xù)維持弱勢(shì)。http://51wenwangwen.com
